Dieser Artikel macht auf ein interessantes Phänomen aufmerksam: Die Zinsstrukturkurve der Bundesrepublik Deutschland ist derzeit unregelmäßig. Es gibt einen markanten Einbruch der Zinsen v.a. für zweijährige Staatsanleihen, sie ist also partiell invers. Tatsächlich ist eine unregelmäßige Zinsstruktur ungewöhnlich. Grundsätzlich hängt sie mit dem Risiko und der Inflationserwartung zusammen. Je höher das Risiko, desto höher die Prämie. Je länger die Laufzeit einer Anleihe, desto höher das Risiko. Da dieser Effekt offensichtlich nicht dominant ist, da eine zweijährige Anleihe deutlich geringer verzinst wird als eine 6-Monatige, könnten Inflationserwartungen Begründung für die Anomalie sein (Übrigens: Durch die zwei überlappenden Effekte lässt sich nicht schließen, dass der Inflationseinbruch für in zwei Jahren erwartet wird). Insofern scheint die These, dass diese Beobachtung auf Deflation (und damit eine Wirtschaftskrise) hindeutet, durchaus nachvollziehbar. Solche Erwartungen müssen zwar nicht zwangsläufig eintreffen, haben makroökonomisch allerdings zumeist eine selbsterfüllende Tendenz. Die gegenseitigen Sanktionen zwischen Russland und dem Westen scheinen also Erwartungen zu schüren, die die deflationären Tendenzen in Europa und Deutschland verstärken. Über diesen Mechanismus könnten sie weit mehr Schaden anrichten als durch unmittelbare Import- und Exportausfälle.